Maart 2022.

Een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen op het gebied van digitale assets en relevante macro-economische ontwikkeling.

Op 24 februari viel Rusland Oekraïne binnen. De eerste twee weken van Maart stonden de financiële markten voornamelijk in het teken van de ontwikkelingen van de oorlog en de impact van economische sancties op de internationale handelsbelangen. Daarnaast speelde ook de aangekondigde Executive Order van President Biden, een stemming van de EU ten aanzien van digitale valuta, nieuwe data over de Consumer Price Index in de US en de uitkomst van de FOMC meeting ten aanzien van o.a. de rente.  In aanloop naar deze events daalde de Nasdaq in de eerste twee weken van Maart tot een nieuw dieptepunt van 12.950 basispunten en bewoog de S&P500 rond de recente lows van 4150 punten.   

Op 9 maart kwam de Biden Administration met een vooralsnog “crypto-friendly” Executive Order

over het US beleid ten aanzien van digitale assets. Waarbij o.a. onderzoek gedaan zal worden naar de mogelijkheden voor een “U.S. Central Bank Digital Currency”. Ook de stemming van een commissie van het EU-parlement ten aanzien van het minen van digitale assets is vooralsnog crypto vriendelijk. De commissie van het Europees Parlement stemde namelijk tegen een verbod op het ‘minen’ van bitcoins en andere cryptomunten op basis van de zogenoemde proof-of-work methode in de Europese Unie.

Op 10 maart werd bekend gemaakt dat de gemiddelde inflatie in Amerika over de afgelopen 12 maanden met 7,9% het hoogste inflatiecijfer is sinds 1981. Waarbij gezegd moet worden dat de gevolgen van de oorlog in Oekraïne en de snel stijgende energie- en voedselprijzen nog niet zijn meegenomen. De verwachting is dus dat de inflatie nog verder zal oplopen en dat is een extra zorg voor de US Federal Reserve.

Ondanks alle turbulentie in de markt, kende Bitcoin en digitale assets in het algemeen een opvallend goede tweede helft van de maand. De Nasdaq herstelde goed richting de 15.000 punten en Bitcoin steeg mee naar ruim $48.000 dollar. De waarde van de totale crypto markt steeg naar ruim 2.1T dollar. De Fear & Greed index is in Maart gestegen van 21 naar ruim 50 en dat geeft aan dat het sentiment van “extreme fear” is verschoven naar “neutraal”,

Pogingen van Westerse overheden om via crypto exchanges beslag te leggen op Russische bezittingen en om Russische accounts te blokkeren zijn door de grote exchanges niet opgevolgd. De impasse illustreert de ideologische kloof tussen de traditionele financiële sector en de meer liberale idealen in de wereld van digitale assets.

Ondertussen is er ook nog steeds sprake van een impasse als het gaat om de goedkeuring van ETF’s door de Amerikaanse Security Exchange Commission (SEC). Bij een nieuwe afwijzing van de aanvraag van Grayscale voor een Bitcoin ETF, overweegt Grayscale juridische stappen te nemen tegen de SEC. Ook de ETF aanvraag van Ark 21Shares is wederom afgewezen door de SEC.

De Bitcoin prijs is momenteel met ruim 42% dominantie nog steeds erg bepalend voor de richting van de markt van digitale assets. De correlatie tussen Bitcoin en de Nasdaq & S&P 500 neemt steeds verder toe, zo staat de 90-day correlatie tussen Bitcoin en de S&P 500 op het hoogste punt in 17 maanden (0.49).

Bitcoin startte de maand met een waarde van zo’n $44.000 en daalde in aanloop naar de FOMC-meeting naar circa $37.200. Dit level is al meerdere malen een belangrijk supportlevel gebleken. De laatste twee weken van maart kende Bitcoin een stijging van 28% en doorbrak daarmee de belangrijk 100-day Moving Average. Tevens werd de cruciale grens van 45k doorbroken. Een level wat al sinds 2 maanden een weerstandsniveau (resistance level) is. Bitcoin steeg naar $48.300 waar zich momenteel de 200-Moving Average bevindt die als resistance fungeert.

On-chain analyse toont aan dat de wekelijkse inflows in digitale assets op het hoogste punt zitten sinds december 2021. Nieuw geld vloeit in de markt en investeerders lijken veel in stablecoins (zoals Tether) af te wachten totdat het sentiment verbetert. Investors die in slechte tijden hun toevlucht zoeken in stablecoins, cashen dus niet volledig uit. Dit is een signaal dat ze een nieuwe rally verwachten op basis van een stijgende vraag van “retail” investors. 

Macro-economisch en geopolitiek is er momenteel veel onrust en onzekerheid. De aangekondigde rentestijging van de US FED is volgens de verwachting. Het effect lijkt al te zijn in-geprijsd in de financiële markten en dat geeft tijdelijk wat ruimte voor herstel in de markt. Aan de hand van een stijgende Nasdaq kende de Bitcoin en de markt voor digitale assets een goede tweede helft van maart. Op basis van het huidige sentiment en de koersontwikkelingen lijkt er voor april en mei wat ruimte te zijn voor een relief rally. Institutionele beleggers tonen vertrouwen in de markt voor digitale assets. Echter, afgaande op de macro-economische factoren is het fundament enigszins broos.