Q1 2025.
Deze update is bedoeld om u te informeren over relevante marktontwikkelingen en marktinzichten in de markt voor digitale activa. In deze editie onthullen we belangrijke inzichten en evenementen in zowel de markt voor digitale activa als de traditionele financiële markten van 1 januari tot 31 maart 2025.
Het eerste kwartaal van 2025 stond vooral in het teken van politieke turbulentie met Trump terug in het Witte Huis. Daarnaast werd dit kwartaal gekenmerkt door institutionele adoptie, de onvolwassen grilligheid van de industrie en de correlatie met geopolitieke en macro-economische tegenwind. Terwijl de crypto-industrie een enorme stap maakte richting institutionele erkenning, herinneren een aantal incidenten ons aan de kinderziektes van deze sector.
KEY TAKEAWAYS
Q1 2025 was een uitzonderlijk slecht kwartaal voor alle markten en dus ook de cryptomarkt. De volgende gebeurtenissen liggen hieraan ten grondslag:
- President Trump startte in februari een wereldwijde handelsoorlog, wat onzekerheid en volatiliteit bracht op financiële markten.
- Het eerste Crypto White House Summit werd georganiseerd, met de nadruk op versoepeling van regelgeving en strategische crypto reserves voor banken en overheden.
- De meme-tokens van Trump en Melania werden gelanceerd met een ongekende stijging in slechts 48 uur gevolgd door een zware crash.
- De S&P 500 en Nasdaq 100 verloren respectievelijk ~9% en ~12% sinds de top op 20 februari.
- FOMC verlaagde opnieuw de rente, maar de toon werd voorzichtiger.
- MicroStrategy vergrootte zijn Bitcoin-reserves tot boven de 250.000 BTC.
- DeepSeek, een Chinese versie en concurrent van ChatGPT, zette de aandelenmarkten op scherp.
- Geruchten over een XRP ETF en een nieuw stablecoin-framework voor banken kregen serieuze tractie.
Update crypto markt
RENDEMENT Q1 2025
Q1 2025 was een uitzonderlijk slecht kwartaal voor alle markten en dus ook de cryptomarkt.
Het werd een kwartaal met twee gezichten. Het kwartaal begon met euforie: crypto stond prominent op de politieke agenda en Trump neemt direct stappen richting een versoepeling van regelgeving en het inrichten van een Strategic Reserves voor de US op basis van diverse crypto. De gekte rondom meme-tokens kwam tot een (anti) climax met o.a. de pump en dumps van de Trump en Melania tokens.
Echter, de euforie sloeg halverwege het kwartaal om in onzekerheid. Een combinatie van geopolitieke spanning en uitzonderlijke macro-economische ontwikkelingen zorgden voor zware correcties op de traditionele financiële markten en ook de crypto markt, waarmee alle winsten uit Q4 2024 en de eerste maand van 2025 in februari en maart teniet werden gedaan.
De totale cryptomarkt (exclusief stablecoins) kende in januari nog een sterke stijging, van $2,9 biljoen naar ruim $3,2 biljoen. Deze werd vooral gedreven door de sterke prestaties van Bitcoin, dat in januari vlak voor de inauguratie van Trump zijn hoogste punt ooit bereikte van $109.356.
| Resultaat januari | Resultaat februari | Resultaat Maart | Resultaat Q1 2025 | |
| Bitcoin | 9,67% | -17,66% | -2,11% | -11,61% |
| Ethereum | -0,96% | -32,22% | -27,46% | -51,31% |
| Totale marktwaarde digital assets | 8,49% | -20,57% | -4,01% | -17,29% |
| Totale marktwaarde digital assets exclusief Bitcoin, Ethereum & stablecoins (altcoins) | 10,49% | -27,41% | -6,52% | -25,02% |
| Nasdaq 100 | 2,22% | -2,77% | 07,70% | -8,27% |
| S&P 500 | 2,70% | -1,42% | -5,76% | -4,59% |
TRUMP, TRUMP, en nog meer TRUMP
In het weekend voor de inauguratie werd uit het niets een Trump meme-token gelanceerd, gevolgd door een Melania meme-token. In een tijdsbestek van zo’n 72 uur bereikte deze tokens ongekende waardes van respectievelijk 75 en 12 miljard dollar. Andere altcoins gingen stevig naar beneden omdat liquiditeit roteerde naar deze tokens.
De Trump en Melania tokens bleken een regelrechte rug pull (scam) en gingen kort daarna hard onderuit met grote verliezen tot gevolg voor vele beleggers. Amper bekomen van deze scam, werd als klap op de vuurpijl op 14 februari ook nog de Argentijnse Libra meme-token gelanceerd en gepromoot door de Argentijnse president Javier Milei. Binnen een dag werd een waarde gecreëerd van 4 miljard, welke in dezelfde dag ook weer voor 85% is verdampt. Met deze scams kwam de meme-token gekte tot een (anti) climax.
Het eerste kwartaal van 2025 stond ook vooral in het teken van Trump’s handelsoorlog. Begin februari kondigde Trump forse importtarieven aan op Chinese producten, wat leidde tot de start van grote onzekerheid en een correctie op aandelenmarkten wereldwijd. De Nasdaq daalde met ruim 12% en de S&P 500 verloor bijna 10% sinds de top op 20 februari. Deze correctie sijpelde door naar de cryptomarkt.
Bybit
Op 21 februari werd de markt ineens opgeschrikt door een hack van de exchange Bybit, Ruim 400.000 ETH ter waarde van ruim 1.4 miljard dollar werd buit gemaakt. Ondanks dat dit de grootste hack uit de geschiedenis van crypto is, heeft Bybit door adequate opvolging en communicatie de verliezen van beleggers nagenoeg volledig kunnen dekken. De koers impact is beperkt gebleven.
Institutionele adoptie
Op 6 maart, tekende Trump een Executive Order voor de oprichting van een Strategische Bitcoin Reserve. Deze zou gevuld worden met door de overheid geconfisqueerde BTC. Het idee dat een land of staat een strategische BTC-reserves zou kunnen aanhouden gaf de markt een nieuwe fundamentele boost.
Op 21 maart vond het eerste Crypto White House Summit plaats. Voor het eerst werd op het allerhoogste politieke niveau gesproken over crypto en blockchain als onderdeel van het toekomstige financiële systeem.
Ook buiten de VS waren er grote institutionele ontwikkelingen. Fidelity testte stilletjes een eigen stablecoin gekoppeld aan de Amerikaanse dollar via zijn digitale activa-tak. Tegelijkertijd werkte de Federal Reserve samen met de OCC aan een regelgevend kader voor stablecoins uitgegeven door commerciële banken. JPMorgan’s JPM Coin wordt hierbij gezien als prototype.
Europa was intussen gefocust op de implementatie van MiCA-regelgeving, met extra aandacht voor handhaving van crypto-sancties tegen Rusland. Deze ontwikkelingen benadrukken dat regulering wereldwijd steeds meer richting duidelijke kaders beweegt.
Terwijl de markt corrigeerde, zette MicroStrategy zijn aankoopbeleid onverminderd voort. Met een totaal van meer dan 250.000 BTC bleef het bedrijf het institutionele ankerpunt van de markt. Deze langetermijnstrategie contrasteerde sterk met de speculatieve short-term trades in de meme-sector. Ook de ETF-koorts bleef voelbaar: in maart deden geruchten de ronde dat BlackRock en Franklin Templeton documentatie hebben voorbereid voor een XRP ETF. XRP steeg hierop met 45%. Hoewel formele goedkeuring vooralsnog uitblijft, blijft het ETF-narratief een sterke driver voor koerssentiment
Thema: convergentie van Crypto en AI
In februari 2025 werd DeepSeek, een Chinese versie en concurrent van ChatGPT, gelanceerd. Deze lancering heeft de aandelenmarkten op scherp gezet en heeft een aanzienlijke impact gehad op zowel de traditionele als de cryptomarkten. De introductie van DeepSeek heeft geleid tot een verhoogde volatiliteit op de financiële markten, aangezien er onzekerheid is ontstaan bij beleggers over hoe deze nieuwe technologie de concurrentiepositie van bestaande AI-gerelateerde bedrijven zal gaan beïnvloeden.
MACRO-ECONOMISCHE ONTWIKKELINGEN
Inflatie data Q1 2025
Ondanks de lichte stijging van inflatie in de US in januari, daalde de inflatie in het eerste kwartaal van 2025 naar 2,4%. De ingezette daling van de inflatie biedt de Federal Reserve de ruimte voor rentedalingen in 2025.
| Maand (2025) | Inflatie | Voorspeld |
| Maart (Q1) | 2,4% | 2,5% |
| Februari (Q1) | 2,8% | 2,9% |
| Januari (Q1) | 3.0 | 2,9% |
| December (Q4) | 2,9% | 2,9% |
US FEDERAL RESERVE RENTEBELEID
De Federal Reserve verlaagde begin januari de rente met 25bps, maar toonde in maart meer terughoudendheid vanwege hardnekkige inflatie. Dit matigde de verwachtingen van een soepele monetaire omgeving en zette extra druk op aandelenmarkten — met een spillover effect naar crypto. Altcoins reageerden extra heftig, omdat hun waardering veel sterker afhangt van liquiditeit en risicobereidheid dan die van BTC.
Trump is voorstander van renteverlaging, maar Powell is vooralsnog terughoudend omdat de inflatie weliswaar daalt, maar tegelijk ook hardnekkig is. De dalende dollar en negatieve financiële markten als gevolg van de stijgende importtarieven wakkeren de inflatie mogelijk aan. Tegelijkertijd neemt de wereldwijde liquiditeit toe met een stijgende M2 Money Supply. Het lijkt een kwestie van tijd voordat de renteverlagingen zullen komen. Op kortere termijn is deze combinatie wel een positief signaal voor het herstel van de financiële markten en crypto.
CONCLUSIE
Q1 van 2025 begon goed in januari en lag op koers voor een sterk eerste kwartaal in het beoogde “bull” jaar 2025. Echter, de realiteit is anders gebleken.
Achteraf gezien was de inauguratie van Trump en de gekte rondom de meme-tokens het begin van een uiterst turbulente periode waarin geopolitieke en macro-economische ontwikkelingen de wereld in korte tijd sterk heeft veranderd. De aanhoudende onzekerheid rondom Trump’s handelsoorlog stort de financiële markten in een crisis en zet geopolitieke relaties en macro-economische principes zwaar onder druk.
De reeks van positieve berichtgevingen over de toekomst van de crypto industrie is vooralsnog niet bestand tegen de negatieve impact van de heersende onzekerheid op de financiële markten en Trump’s grillige en onvoorspelbare politieke acties.
De wereld, en tevens de crypto industrie, kijkt uit naar een de-escalatie van de handelsoorlog en het terugkeren van enige stabiliteit in de financiële markten. De korte termijn toename van liquiditeit is veelbelovend voor en periode van herstel.
